Qué es el riesgo país y por qué se mide

Actualizado: 23 de septiembre de 2026. Revisamos cada dato: sumamos valores con fecha y fuente, aclaramos quién elabora el índice y sacamos umbrales, fórmulas y consejos de inversión que no tenían respaldo.

El riesgo país es la sobretasa que pagan los bonos en dólares de un país por encima de lo que rinden los bonos del Tesoro de Estados Unidos, que el mercado toma como el deudor de referencia. Se expresa en puntos básicos (100 puntos básicos equivalen a 1 punto porcentual) y en la Argentina se sigue con el índice EMBI de J.P. Morgan. Cuanto más alto es el número, más caro le resulta al país —y, por arrastre, a provincias y empresas— conseguir financiamiento en el exterior.

Qué mide exactamente

Cuando un inversor compra un bono argentino en dólares, le pide un rendimiento mayor que el de un bono del Tesoro estadounidense porque corre más riesgo de no cobrar en tiempo y forma. Esa diferencia, el spread o sobretasa, es el riesgo país. Según la ficha que publica Rava Bursátil, «el índice mide la sobretasa que debe pagar un bono, en nuestro caso argentino, frente al rendimiento de los títulos a 10 años que emite el Tesoro de los Estados Unidos».

Dos aclaraciones para no confundirse:

• No es una probabilidad exacta de default. Es un precio de mercado: resume cuánta compensación extra piden los inversores para prestarle a un país, y en ese precio pesan tanto la situación del país como el humor de los mercados internacionales.
• No es una calificación crediticia. Las calificadoras emiten opiniones con notas (del tipo «B» o «CCC»); el riesgo país, en cambio, sale de los precios a los que se compran y venden los bonos todos los días.

Cómo se calcula

La lógica es una resta de rendimientos:

1. Se toma el rendimiento de los bonos soberanos del país emitidos en dólares. En el EMBI no es un bono solo, sino una canasta de títulos.
2. Se le resta el rendimiento de bonos del Tesoro de Estados Unidos comparables.
3. La diferencia se expresa en puntos básicos.

Ejemplo ilustrativo, con números redondos: si los bonos de un país rinden 10% anual en dólares y los del Tesoro estadounidense 4%, la sobretasa es de 6 puntos porcentuales, es decir, 600 puntos básicos. Si al día siguiente los bonos del país rinden 9,8% y el Tesoro sigue en 4%, el riesgo país baja a 580 puntos.

Por eso el riesgo país se mueve por dos lados: porque cambia el precio de los bonos del país o porque cambia la tasa de referencia de Estados Unidos.

Quién elabora el índice

El EMBI (Emerging Markets Bond Index) es una familia de índices de J.P. Morgan. Según su documento metodológico, el EMBI+ «tracks liquid, US Dollar emerging market fixed and floating-rate debt instruments issued by sovereign entities only»: sigue deuda líquida en dólares emitida únicamente por Estados de países emergentes.

El índice es un producto comercial que J.P. Morgan distribuye a sus clientes; no lo calcula ni lo publica el Gobierno argentino. Los valores diarios que aparecen en portales y noticieros los difunden proveedores de datos de mercado. Rava Bursátil, por ejemplo, aclara en su ficha que la serie que muestra está «Elaborado por Rava Bursátil». Por eso, cada vez que leas el dato, fijate la fecha, la hora y quién lo informa.

La versión anterior de esta guía decía que podías consultarlo todos los días en el sitio del Ministerio de Economía: lo sacamos porque no pudimos encontrar una publicación oficial periódica con ese dato.

Valores de referencia, con fecha y fuente

En esa presentación del 2 de junio de 2026, el Banco Central contrastaba el nivel de ese momento con etapas en las que el riesgo país «era más alto (>2.000 p.b.)». El número cambia minuto a minuto mientras operan los mercados: tomá esta tabla como una foto fechada, no como el valor de hoy.

Por qué sube o baja

El riesgo país reacciona a todo lo que cambia la percepción sobre la capacidad y la voluntad de pago del país:

• Cuentas públicas: un Estado que gasta menos de lo que recauda necesita pedir menos prestado, y eso suele leerse como una señal de solvencia.
• Dólares disponibles: reservas del Banco Central, exportaciones y vencimientos de deuda en moneda extranjera en los próximos meses.
• Política y reglas: elecciones, cambios de rumbo económico, acuerdos con organismos internacionales o conflictos judiciales con acreedores.
• Contexto internacional: si suben las tasas en Estados Unidos o los inversores se vuelven más cautos con los países emergentes, el riesgo país de todos tiende a subir.

Cómo llega a tu bolsillo aunque no compres bonos

• Financiamiento del Estado. Con un riesgo país alto, salir a pedir prestado al exterior es muy caro o directamente imposible. Eso condiciona cómo se financia el Estado y qué entra en el Presupuesto nacional.
• Crédito para provincias y empresas. Suelen endeudarse a tasas iguales o mayores que las del país, así que un riesgo país alto encarece la inversión y las obras.
• Expectativas y dólar. Una suba fuerte del riesgo país suele acompañar momentos de desconfianza, en los que crece la demanda de dólares como refugio. Si querés entender cómo conviven las distintas cotizaciones, mirá nuestra guía sobre el dólar blue.

Cómo leer una noticia sobre el riesgo país

1. Mirá la fecha y la hora. El valor de la apertura puede ser distinto del cierre.
2. No confundas puntos con porcentajes. «Subió 20 puntos» significa que la sobretasa aumentó 0,20 puntos porcentuales, no un 20%.
3. Chequeá la fuente. Distintos proveedores pueden mostrar diferencias menores según el cálculo y la hora de corte.
4. Mirá la tendencia. Un día aislado dice poco; la evolución de varias semanas dice mucho más.

Preguntas frecuentes

¿El riesgo país lo calcula el Gobierno?

No. El índice de referencia es el EMBI de J.P. Morgan, un banco privado estadounidense. Los medios lo informan a través de proveedores de datos financieros.

¿Qué significa que el riesgo país esté en 500 puntos?

Que los bonos en dólares del país rinden, en promedio, unos 5 puntos porcentuales anuales más que los bonos del Tesoro de Estados Unidos comparables.

¿Es lo mismo que la calificación de la deuda?

No. La calificación es una opinión de una agencia calificadora, que se revisa cada tanto. El riesgo país es un precio de mercado que se mueve todos los días.

¿Un riesgo país bajo mejora automáticamente el bolsillo?

No de forma directa. Abarata el financiamiento del Estado, las provincias y las empresas, y eso puede ayudar a la inversión y al empleo, pero el efecto sobre los ingresos de cada hogar depende de muchas otras variables.

¿Por qué dos portales muestran números distintos el mismo día?

Porque pueden tomar el dato a distinta hora o de distinto proveedor. Compará siempre valores de la misma fuente y del mismo horario de cierre.

Dónde verificar

• Metodología del EMBI+ (J.P. Morgan, en inglés)
• Serie diaria del riesgo país difundida por Rava Bursátil
• Presentación del BCRA en el Congreso del IAEF, junio de 2026 (PDF)
• Más guías para entender el Estado: índice de guías

Información vigente al 23 de septiembre de 2026.